[주식, 용어설명] 백워데이션(Backwardation)

현물이 거래되는 주식시장과 이 주식시장의 지수를 근거로 거래되는 선물시장의 지수선물가 사이에는 약간의 격차가 나게 됩니다.

향후 주가가 오를 것이란 예측을 할 경우 공격적으로 선물을 사들이게 돼 지수선물가격이 상승하게 되는데요.
물론 떨어질 것으로 예측할 경우는 반대로 선물가격이 하락하게 되구요.

이 중에서 백워데이션은 선물시장의 지수선물가격이 현물시장의 코스피(KOSPI)200지수를 밑도는 현상을 두고 일컫는 말입니다.
이는 주식투자자들이 향후에 현물인 코스피200지수가 떨어질 것으로 예상하면서 지수선물을 미리 팔려다 보니 선물의 매도물량이 지나치게 많아져 현시점에서 선물가격이 현물지수보다 저평가되는 경우인데요.

보통 이 경우 선물이 코스피200지수보다 1포인트 정도 밑돌면 상대적으로 싼 선물을 사고 현물주식을 파는 프로그램 매도가
나타나 주식시장에도 악영향을 미칩니다. 프로그램 매매는 일괄적으로 시가총액 상위종목에 대해 이뤄지는 만큼 이들 종목의 매물 증가에도 기여하구요.
 
백워데이션과 반대로 향후의 주식시장을 긍정적으로 보아 선물가격이 현물보다 높은 경우를 콘탱고라고 하며
이 경우 저평가된 현물 주식을 매수하는 것을 프로그램 매수라 합니다.
 
현재 국내의 주식시장은 미국금리, 중국 긴축, 유가 인상등이 주 원인이기는 하나
과도한 선물매도로 인한 사상 최고수준의 백워데이션 현상으로 주가하락이 심해지는 현상이 나타나고 있습니다.
 
일부에서는 현물 주식을 많이 보유한 외국인 투자자들이 현물매도시 과도한 주가하락으로 인한 보유주식의 손실발생을 우려, 현물매도보다는 선물매도를 통해 이익을 실현하려고 하기 때문에 백워데이션이 심해졌다고 보기도 하는데요.
 
 현물을 감안한 선물지수치와 실제 거래되는 지수와의 차이를 베이시스라고 하며
이 베이시스가 (-)인 경우를 백워데이션, + 인 경우를 콘 탱고로 보면 되겠습니다.

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