swap중 금리스왑, 통화스왑에 대해서...

스왑은 두 당사자간에 서로 다른 형태의 미래 현금흐름을 미리 정해진 조건대로 교환하는 계약을 말합니다.
 
스왑거래를 하는 이유는 다른 파생상품을 이용하는 이유와 비슷하게
첫번째, 투기적 동기
두번째, 위험헤지 동기
세번째, 차익거래동기로 나누어 집니다.
 
예를 들어 차입자에 있어서 변동금리의 상승이 예상되는 경우에는 차입금리를 고정금리로 전환하고, 변동금리의 하락이 예상되는 경우에는 차입금리를 변동금리로 전환하는 것과 같이 금리변동에 대한 기대에 따라 현금흐름의 형태를 신축성있게 전환할 수 있기를 희망할 것입니다. 또는 스왑거래를 통하여 금융시장간의 가격차이를 이용한 차익을 노리는 거래를 할 수도 있습니다.
 
스왑은 교환되는 현금흐름이 무엇이냐에 따라 그 이름이 달라지게 됩니다.
 
금리스왑(Interest Rate Swap)은 동일한 통화표시에 서로 다른 형태의 이자지급 현금흐름을 교환하는 계약입니다.
 
가장 전형적인 금리스왑계약은 고정금리와 변동금리가 교환되는 형태인데 이를 특히 고정금리-변동금리 스왑(Fixed-floationg Swap)이라고 합니다. 여기서는 미리 정해진 명목상의 원금에 대해서 미리 정한 만기까지 고정금리 이자지급과 변동금리 이자지급의 현금흐름이 스왑당사자간에 서로 교환되는 것입니다.
 
원금은 양 거래자에 있어 서로 동일한 금약이기 때문에 원금의 교환은 일어날 필요가 없으며 매 이자지급시기에는 변동금리와 미리 정해진 고정금리의 차이만큼 지불이 일어나게 됩니다. 계약시점에서 스왑가격의 결정은 교환되는 현금흐름의 현재가치가 같도록 하는 고정금리를 결정하는 것입니다. 이러한 전형적인 스오압으로부터 거래자의 필요에 따라 무한한 변형이 가능한데 거래조건의 조정에 따라 스왑의 가격도 다시 조정되어야 합니다.
 
통화스왑은 서로 다른 통화표시의 현금흐름을 교환하는 계약입니다.
 
예로 달러가 필요하지만 보다 유리한 차입 조건에 이끌려 엔화로 자금을 조달한 당사자는 통화스왑을 통하여 엔화자금을 달려화 자금으로 전환하여 원하는 통화로 차입하면서도 차입비용을 줄일 수 있습니다. 통화스왑에서 각 통화의 이자지급형태는 서로 같을 수도 있고(변동-변동금리, 고정-고정금리), 다를수도 있습니다. (변동-고정금리)
 
스왑은 만기가 다른 일련의 선도계약을 겹쳐놓은 것과 개념적으로 유사합니다. 고정금리-고정금리 통화스왑의 경우에는 각 이자지급 시점에 각 지급통화의 금액을 미리 정해진 각 이자지급 시점을 만기로 하는 선도환계약의 모음으로 볼 수 있습니다.
 
변동금리-고정금리 금리스왑은 각 이자지급 시점을 만기로 하는 선도금리계약(Forward Rate Agreement)의 모음과
동일합니다.
 
스왑은 여러 개의 단일 선도계약을 중첩시켜 놓았다는 점에서 여러 개의 옵션을 중첩시켜 놓은 금리옵션, 즉 캡이나 플로어와 유사점을 지니지만 스왑은 거래 상대방이 모두 계약을 이행할 의무를 가지는 반면 캡이나 플로어는 매입자가 계약이행 여부를 결정할 권리를 갖고 매도자는 매입자의 결정에 따라야 할 의무를 가진다는 점에서 차이를 가집니다. 스왑계약은 위에서 본 전형적인 스왑으로부터 현금흐름의 변형을 가져오거나 옵션의 성격을 첨가함으로써 무한히 다양한 형태의 스왑상품을 만들어갈 수 있습니다. 이러한 융통성은 스왑 거래자의 필요나 선호에 보다 부합하는 위험관리를 가능하게 하며 이것이 바로 스왑시장의 성공을 가져온 가장 중요한 요인이라고 할 수 있습니다.
 
 

http://www.seri.org